PPI：生产能力的“体温计”

释义：

全部工业产品出厂价格总水平的变动趋势和程度的相对数。

归纳：

它是统计部门收集和整理的若干个物价指数中的一个。如果生产物价指数比预期数值高时，表明有通货膨胀的风险。如果生产物价指数比预期数值低时，则表明有通货紧缩的风险。

在2008年8月份，国家统计局发表了CPI和PPI的统计数据。专家和很多机构都纷纷发表意观点，对我国的经济前景进行分析和预测。

PPI是指生产者物价指数的英文缩写，它是以生产者的角度去观察不同时期货物和服务价格水平的一种重要物价参数，反映了生产环节的价格水平，也是制定有关经济政策和核算国民经济的重要依据。一般意义上，PPI是指由统计局发布的工业品出厂指数，目前我国调查带有PPI的产品有40000多种。包括各种生产资料和生活资料，涉及到调查种类186个。其中，能源原材料的价格在PPI构成中占有较大比重。

一般来看，PPI的上涨意味着企业出厂价格的提高，因此会导致企业赢利的增加；但是如果下游价格传导不利或者面临着市场激烈的竞争，走高的PPI就意味着众多竞争性企业将会面临着越来越大的压力，从而影响企业赢利，这样一来，整个经济运行的稳定性也将受到严峻的考验。

从2007你那10月份开始，我国的PPI涨幅很高，从3.2%上升到2008年8月份的两位数l0.1%。一年以来PPI上升的根本原因是，在全球需求急剧扩张的情况下，资源类产品的价格持续走高，而我国部分资源匮乏、内外需求旺盛，经济对于外部资源的依存度依然很大，最后导致PPI走高，直到2008年8月份创下10.1%的新高。

然而，在PPI创新高的同时，而CPI却连续下降，形成了明显的“剪刀差”。常规说来，PPI对CPI有一定的指导作用，PPI增高也会推动CPI增高。为什么会出现PPI和CPI背道而驰的现象？其原因有以下几点：

1．从历史上来看，在物价上涨周期，PPI和CPI的峰值出现的时刻不同，而CPI峰值在很多时候比PPI早了几个月。以我国2004年前后的物价上涨为例，CPI于2004年7月达到5.3%的高点，而PPI则于同年10月达到8.4%的高点，相差3个月。同时，进入2008年以来，由于供需矛盾和资本炒作等多方面原因，以原油为代表的国际大宗商品价格冲高，带动我国PPI涨幅明显提升，更凸显了两指标走势之差。

2．而在我国现阶段，PPI跟CPI的传导并不顺畅。PPI向CPI传导上涨压力的链条大致有三种：PPI（煤炭、成品油、电力）→农业生产资料→农产品→CPI；PPI（采掘工业）→水电燃料→CP I；PPI（原料工业、加工工业）→工业消费品→CPI。由于我国下游产品的市场总体大于需求，而且国家对中间产品实行价格管制，于是就导致PPI向CPI的传导在很大程度上被弱化，而PPI上涨对CPI的影响更多的是在心理层面上。据专家估计，当前在我国PPI的上涨浮动中只有10%左右可以传递到CPI中。

3．PPI和CPI两个指标的侧重点不一样。在CPI中食品和服务业所占据的比重非常大，PPI则涵盖了各种工业制造业产品，两指标的构成因素区别明显。按权重跟价格波动来看，石油价格的浮动对PPI产生了更为明显的影响，而食品价格对CPI的影响也更为突出。通常而言，CPI是衡量国家物价水平的最高指标，而对于PPI以及其他价格指数，政府很少有动力去专门调控。

然而，PPI和CPI相反的局面不会保持在一个长期水平上，从中长期看，PPI和CPI的差别一定会缩小，并最终保持基本同步。

其实，在多数情况下，CPI和PPI的走势方向相同的。总而言之，CPI和PPI作为整体经济运行的核心指标，对国民经济和资本市场有着深远的影响。我们可以做一个形象的比喻：整个国家经济就如同一辆飞驰的列车，普通民众是列车的乘客，各类企业则是列车的零部件，而国家经济政策就是要确保这辆列车又快又稳的行驶。假如说GDP增速反映的是速度指标，那么CPI和PPI就是表明列车运行稳定程度的核心指数。如果CPI指数太高，车上的乘客——广大民众就会感到列车太快而受不了；假如PPI工作不正常，那么列车的零部件——众多企业就会承受很大的压力负荷。这两种情况一旦发生，都需要迅速的对宏观经济进行 “点刹”与调整。

结论：

PPI、CPI的增降趋势在某种程度上就表明了整个经济运行的健康程度，并可以作为预判未来国家宏观经济政策变动的重要指标。 tuKoaVEBr4Q6jLsXmCVpb+NIlCCm5gsAldR7OsXoQkSZ0wEitpvQfWAYdp52YQpJ