第四节

波浪理论与牛熊循环

波浪理论——自然法则

波浪理论由艾略特（R·N·Elliott）在1934年63岁时创立，所以波浪理论又名艾略特波浪理论。它是最常用的趋势分析工具之一。群体心理是该理论的重要依据，在参与人数不足，流动性不强的市场难以发挥它的作用。波浪理论发现股价的波动与自然界中的潮汐现象极其相似，反映了自然的和谐之美。在多头市场中，每一波价格拉升的波峰都会高于前一波上涨的波峰；在空头市场中，每一波价格下跌的波谷都会低于前一波下跌的波谷。

投资者如果能够把握股价波动的行进模式，就能避免受到那些小波和杂波的干扰，审时度势抓住主升浪，就能获取最大的盈利。根据波浪运行的规律，提前判断可能的行情拐点，及时减仓操作以保护利润。而在下跌推动浪中，能耐得住寂寞，市场不给我们机会，我们坚决不轻易入市。艾略特的波浪理论为投资者提供了一个判断股价波动趋势的有效工具。

波浪理论特点：

（1）该理论由波浪的形态、比例、时间等三方面组成，三者的重要程度依次降低。

（2）该理论在股市中更适用于价格指数，流动性不足的个股市场并不同样有效。

（3）该理论应用在广泛参与的股票市场和期货市场上。

（4）该理论建立在道氏理论和传统的图表分析基础之上。

基本要点：

（1）股票指数或期货价格的升跌会交替进行。趋势的规模大至数年的长周期，小至数小时的微小周期。

（2）从波峰到波谷或从波谷到波峰为一浪，所有的浪可分为推动（进）浪和调整浪两种。他们是价格波动的两个最基本形态：

推动浪：与大趋势方向一致的波浪，可再分割为五个小浪，用1、2、3、4、5表示，如图1-5所示。其中第1、3、5浪与推进方向相同，是低一级别的推动浪；第2、4浪与推进方向相反，是低一级别的调整浪。

调整浪：该阶段的子浪用A、B、C字母表示。

（3）八个波浪（五上三下）完毕后，一个循环即告完成，将进入另一个八波浪循环。

（4）时间的长短不会改变波浪的形态，波浪可拉长、可缩短，但基本形态永恒不变。

（5）波浪理论的数学基础是神奇数字（斐波纳契数列）。神奇数字是指数列1，1，2，3，5，8，13，21……（见图1-6），它的通项公式为：An＝An-1＋An-2。需要注意的是，0.236、0.382、0.5、0.618、1.0、1.236、1.382、1.5、1.618、2.618都是黄金比率，其中最常用的有0.236、0.382、0.5、0.618以及1.618，在测算股价上涨和下跌空间时会经常用到。最有名的是“黄金分割点”0.618。

（6）在一个推动浪之后紧跟着一个调整浪，调整比例经常是0.382、0.618，如图1-7所示。一个推动浪推进的初级目标为从第1浪起点算起的第1浪长度的 3.236倍，终极目标为第1浪终点算起的第1浪长度的3.236倍；一个调整浪的初级目标为A浪起点起算的A浪长度的1.618倍，终极目标为A浪终点起算的A浪长度的 1.618倍。

波浪理论八波浪详述

第1浪：

循环的开始，属于营造底部形态的一部分，涨幅通常为五浪中最短的行情。此时，买方力量并不强大，市场继续存在卖压。

第2浪：

回撤幅度往往很深，几乎吃掉第1浪升幅，人们误以为熊市尚未结束。此浪接近底部时，市场惜售，抛售压力减轻，成交量降低。2浪的收盘价不会创新低，其在1浪底部上方停止下跌，往往可构成头肩底、双重底、三重底等图表形态。浪2的回撤总是小于浪1幅度的100%。

第3浪：

此浪涨势往往最大，持续时间最长，在5浪结构中决不会最短。此时，投资者信心恢复，成交量大幅上升，时常出现突破信号。浪3总会超过浪1的终点。

第4浪：

形态较复杂，构造与2浪不同，时常出现倾斜三角形走势，但其底部不会低于第1浪顶点。这是艾略特波浪理论的中心法则之一。4浪在以后的熊市中起到显著的支撑作用。通常这一轮熊市不会跌过比它低一级别的、前面牛市中形成的第4浪。它可用来测算价格下跌的最远目标，但也有例外。

第5浪：

在股市中涨势通常小于第3浪，并且常出现失败的情况。成交量较第3浪减少，量能萎缩。第5浪中，指标往往出现背离。

A浪：

第一波调整浪，下跌时间和空间都大于上升推动浪中的回撤，实际上在第5浪中已有预警信号。多数人认为上升行情尚未逆转，只是当A浪出现5浪结构时才认识到它的到来。

B浪：

成交量不大，一般为旧有多头的逃命浪，也是在可做空市场中建立新空头仓位的第二次机会。由于是一段上升行情，易使人误以为另一涨势，成为多头陷阱，许多人在此被套牢。此浪有可能触到前期高点构成双重顶，甚至先短暂越过前高才向下。

C浪：

破坏力极强的下跌浪，跌势强劲、跌幅大、持续时间长，出现全面性下跌。C浪的出现，宣告上升趋势的真正结束。C浪跌过A浪的底，形成卖出信号。将4浪和A浪的底部连一条直线（颈线），有时会构成头肩顶形态。

上证指数波浪牛熊循环

我们用前面讲到的图1-4来画出上证指数第二轮主要牛熊循环的波浪图，如图1-8所示。

细心的投资者可以用前面的表1-5至表1-8对照上图来看，可以看出上图中波浪的时间、比例、形态等都很好地符合了波浪理论。为了便于说明，图上标注点位用的是K线的最高价和最低价。

从2005年6月的998点到2007年10月的6124点，这波大牛市的上升推动浪及第五浪延长浪如图1-9所示。

图1-8　上证指数第二轮主要牛熊循环的波浪图

图1-9　上证指数第三轮主要牛熊循环波浪图 /aujr03ijv5WPDDOnsRrbtvn1bzHFawwrBP7ZdrnKUM3AbjR0Vxp/fjlRWHjMIkd