4.2　衰退：与经济增长放缓大相径庭

作为经济萧条的核心定义，传统的衰退观点的一个重要缺陷在于，没有注意到经济衰退发生的频率不高，远远低于经济增长减缓发生的次数。表4-1概括了1950～2004年的54年间发生经济衰退的相关数据，这段时间共发生9次经济衰退，平均每6年一次。每次经济衰退持续时间长短不一，最短的是1980年的6个月，最长的是1973～1975年以及1981～1982年的16个月，而平均持续时间为10～11个月。在过去的660个月（55年）当中，美国处于经济衰退的时间总共是93个月（7.75年），仅占14%的时间。难怪经济衰退发生的次数相对较少，却引起了过多的关注。

图4-1描绘了经济衰退发生的频率和持续时间，实线代表1950～2003年间实际GDP同比年变化率，图底部的黑方块代表经济衰退。

如图4-1所示，1950～2004年间实际GDP变化率（rate of change）

（与上年相比）被分成两种情况：经济增长率上升时期和下降时期。与上年相比实际GDP年增长率下降4%及以下的情况有13次（图4-1中用带圈的数字表示）。然而，经济衰退仅发生过9次（如图4-1底部的黑方块所示），而且差不多都发生在实际GDP增长率下降时期结束之际。

如图4-1所示：（1）实际GDP增长率大约有一半时间是在上升（即经济增长），另一半时间是在下降（即经济增长减缓）；（2）实际GDP绝对“增长”的时期占86%，而“衰退”的时期只占14%，这两种情形显然是不对称的，因此企业和投资者更需要为经济增长率下降的时期做好准备，这种情况出现的频率远远比衰退高。 612y3nwe4Zd8WJ7FyIHzZchTS4Wo3BqSv8exKsf5XHuklSCG5zkMO1//T4KWmzRM