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很早之前，传奇的投资家本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）已经意识到投机或许会在金融产业中起到更大的作用。早在1958年，他在纽约金融分析师协会的演讲中，就提到他认为即将发生的变化是“我们过往和未来对股票投资和投机关系的根本态度会迥然不同”。在专栏1-2中可以看到这次讲话的节选。
格雷厄姆在讲话中提到的原罪反映了他极度的忧虑：量化无法计量的信息，并由此得出无效的数据。格雷厄姆在1958年提及这些时，量化投资的苦果尚未见端倪。但到20世纪90年代末时，这种新型的投资行为已经成为驱动投机的重要力量，而投机也在金融市场中占据了压倒性地位。好景不再。
专栏1-2 本杰明·格雷厄姆1958年的预言
过去，股票投机的成分几乎完全取决于公司本身，比如不确定性，或者是不稳定因素，或者是显著的行业缺点，或者是公司自身的运营体系问题。但是，近年来在公司之外，一个关于投机的重要的新因素出现了。它源于购买股票的公众和他们的顾问（主要就是我们这些证券分析师）的态度和观点。一句话概括就是：将未来预期作为主要的关注点。
公司前景，特别是持续增长力，需要用到高等数学中的很多公式来将这些所青睐的预期换算为现值。但通过运用准确的公式加上高度不确定的假设，就能够得出或是佐证哪怕再高的估算现值。
只要给出三个因素：（1）关于收入增长率的乐观假设；（2）非常长期的增长预测；（3）复利能带来的奇迹般的效果——瞧！证券分析师立刻就有了点石成金的魔法，可以算出或佐证一只所谓的“好股票”任何的期望值。
数学运算通常被认为能创造精确和可靠的结果；但是在股市中，数学运算越煞费苦心越深奥，我们由此得到的结论就越不确定和越是猜测……无论何时，一旦微积分或者高等代数被用来分析，你都可以看成一个警报信号，操作者正是想通过这种方法来用经验代替理论，同时也会把投机伪装成具有欺骗性的投资。
投资者和证券分析师是否已经吃下知识之树的善恶果？股票的合理价格只有在伊甸园中才是唾手可得，他们是否能一直生活在伊甸园之中？