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金融市场形成现今短期投机压倒长期投资、输家游戏火过赢家游戏的局面并不是偶然的，而是由投资中的重要因素变更所形成。我列出的原因之中首要的即是传统的所有制社会的衰落，及随即兴起的更受欢迎的具有颠覆性的新型代理社会。在1950年，私人投资者持有美国股市92%的份额，机构投资者只有8%。现在两者角色完全调换了，机构投资者持有具有绝对占比优势的70%的份额，而个人投资者屈居次要地位只占30%的份额。简单来说，机构投资者总共掌握的表决控制权甚至已经超过美国大企业自己了。（我将在第2章中更详细地讨论机构的问题。）
退休基金和共同基金经理，加上之后的对冲基金经理，这些新兴的投资者/经理很难不考虑他们自己的金钱利益。整体来看——鲜有例外，他们打着公司的名号收取高额的咨询费，且只专注于短期投机的投资策略。部分原因在于，基金经理知道他们的客户会基于短期表现来评价他们的投资。共同基金经理也正是由于短期的狂热投机而迅速累积财富，哪怕知道历史证明短期投机不会长久。为了减少养老金缴款并增加短期的收益，公司养老金的执行人员会设计完全不现实的未来高收益计划。受到工会组织要求更高工资和退休金的压力，联邦和地方政府官员不仅采用相同的做法，更拒绝披露其财务状况，甚至连一点暗示也没有。财政结果已经初现端倪，长远看来注定是会失败的。