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现在来对比二级市场每年数十万亿计的资金交易和一级市场中的交易。无论二级市场被批评是如何地充满投机性，至少理论上一级市场是为资本主义存在意义的体现。为实业注入新的资金，我们不如就叫它资本形成（capital formation），已经被认为是华尔街的首要经济任务。这项任务包括将资金投向最有前景的行业和公司，既包括寻求提供更优质产品的公司，也包括为消费者提供更经济的服务和商品的公司，以及想要做出和前述同样成就但又是从头开始的创业者。学院派经济学家一致认为这项功能正是我们的金融系统存在之根本。批评者乃至主要市场参与者和监管人士也都认为，激励健康的资本形成是华尔街的重要责任。
●在投资银行家眼中，如高盛的首席执行长劳埃德C.布莱克费恩（Lloyd C.Blankfein）一直在强调资本形成带来的社会效益。尽管他关于金融界是在做“上帝的工作”的观点为人所诟病，但他正确地总结了金融行业的工作是“帮助公司筹集资金，创造财富和制造就业机会”。
●在批评者眼中，《纽约时报》（New York Times）的专栏作家杰西·艾辛格（Jesse Eisinger）说：“金融行业早已不是帮助公司筹集资本金以卖出商品的中间人了。相反，它已变成了剥削顾客扩大收入不公和只造福自己的一架机器。当这架机器彻底失去控制时，它会让我们剩下的所有人一贫如洗。”
●对中立人士来说，美国证券交易委员会主席玛丽·夏皮罗（Mary Schapiro）评价道：“总而言之，如果金融市场不履行其最为核心的功能，即作为公司融资的平台并创造就业机会，生产商品，如果市场不是理性地运行以让投资者能恰当地调配资金以达到上述目的，市场之存在又有何用？”
实际操作中，资本形成的规模到底有多大？让我们从股票说起。过去5年里，IPO（initial public offerings，首次公开募股）向新公司提供了年均接近450亿美元的资金，股权再融资则再提供了年均2050亿美元的资本金，两者相加发行了总值2 500亿美元的股票。同期的年均股票交易额为33万亿，大概是股票发行融资总值的130倍。换句话说，股票买卖占到了我们金融系统的99.2%；而资本形成只占剩下的0.8%。你可以看到这种极度的不平衡！资本形成本来是所有人都认同的华尔街的首要任务，现在却因此而微不足道。
公司债的发行则是金融的另一项经济上的功能。在过去10年间，公司债券每年新发行大概1.7万亿美元。其中有1万亿都来自于现在已经破产的资产抵押债务和按揭支付债务。大多数情况下，这些债券的发行都是基于欺诈性贷款和评级机构很乐意认同的虚假数据，这些评级机构对债券给出AAA评级从而是心甘情愿地成为同谋者，它们的评级毫无例外都招致了批评。在我看来，抵押担保债券的大规模泛滥完全不是追寻资本形成。