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如果你在目前的通胀压力下惊慌失措，
如果你在目前震荡的股市面前迷失了方向，
如果你在目前高处不胜寒的楼市前裹足不前，
那么，配置点黄金吧！或许黄金可以给你压压惊。
事实上，黄金早已走入中国居民的投资视野，从此前的纸黄金，到实物黄金，以及日前中国证监会正式批准的上海期货交易所上市黄金期货，黄金投资在中国已有燎原之势。
从1999年探底每盎司251美元，经过一段时间的筑底，黄金从2002年便开始了他的牛市之旅，并于2006年5月12日冲至25年以来的最高点每盎司730美元，目前仍在16个月的高点每盎司714美元左右徘徊，根据目前许多机构的预测，金价突破20世纪80年代850美元的历史高位指日可待。
黄金价格的重新发现并非偶然，自2001年“9·11”美国受到恐怖攻击以来，全球的物价和资产价格在美联储印钞机的推动下节节高攀，货币的购买力，尤其是美元的购买力急剧下降，作为通胀的天敌——黄金自然受到青睐。
从人民币的购买力也可以看出，虽然目前中国居民的收入水平比20年前已经高出数倍，但货币购买力并未同步增长，20年前，或许20元就可以在北京或上海请朋友吃顿饭，而现在没有300元请客，你未必很有面子。20年前你可能四五年的工资就可以买套房，而现在或许要30年的工资才能住上一套不算太远的新房。
不要指望货币的购买力能够恢复，自1971年美国前总统尼克松将美元从黄金的十字价上拯救出来，美元对于美联储来说，就是加拿大的纸浆，或是电脑中的“比特”，可以无限制地创造出来，哪怕是目前美国财政和经常账户赤字仍在历史新高徘徊。而盯住美元的国家，其货币购买力也是亦步亦趋。
在可以看见的未来，美元的购买力，或盯住美元货币的购买力，仍将会继续下降。即使目前整个全球经济除了欧洲和日本外，都淹没在泡沫中，但美联储仍将可能在下次的议息会议上，继续向市场注入货币，以拯救被次债危机拖累的金融市场。
作为全球第三大黄金生产国，虽然美元购买力熊途漫漫，但中国的人民币在短期内仍很难摆脱美元与黄金单独相处，在目前人民币汇率仍处在窄幅波动的情况下，美国的赤字将随着中国的国际收支顺差将中国经济和美国经济拴在一起。
如果你不相信中央银行家的艺术，如果你不相信中央银行的科学，那么你就相信黄金吧。这个传承了几千年的货币之王或许能让你在这个被纸币淹没的世界经济环境中找到安定。
我们知道，黄金储备与外汇储备、国际货币基金组织（IMF）特别提款权份额共同组成了一个国家的国际储备，承担着抵御国际金融风险的职能。
世界黄金协会公布的统计资料显示，各国央行的平均黄金储备量约为储备资产的11.2％，欧洲央行是27.4％，美国约为75.1％。而我国央行公布的黄金储备量占我国总储备资产的比例仅为1.4％，共计600吨（见表2-1）。随着近来国际金价高企，美元贬值，尤其是人民币汇率改革之后，在国家储备资产中增加黄金储备的呼声正趋于高涨。因为黄金储备过低不利于我国应对风云变幻的国际金融动荡，不利于应对美国经济降温和美元贬值等因素带来的影响，也不利于我国在亚洲区域货币构想中的地位。最新的调查统计表明，我国民间黄金储量大约有4000吨，加上中央储备的600吨，人均占有量仅为3.5克，与国际人均占有量相比，还是要低很多。
表2-1 2006年6月全球官方黄金储备统计数据
数据来源：世界黄金协会。
① 世界黄金协会在发布上述数据时按644美元／盎司计价。
目前，中国的外汇储备已经超过日本，位居世界第一，2006年6月份为9411亿美元。外汇储备增长过快和国内黄金需求不断增长的“双重矛盾”逐渐凸显出来。许多经济学家指出，以“藏金于民”推动“藏汇于民”，可同时缓解这一“双重矛盾”。所谓“藏金于民”，是指在增加官方储备的同时，开启民间的黄金投资和黄金消费。支持这种思路的人常常引用1997年以来东南亚国家抵御金融危机的经验。当时，居民个人投资与储藏的黄金成为亚洲国家应对国际政治与经济风险的一个重要后备力量。
央行提出“藏汇于民”的政策建议，其含义是从国家持有外汇为主到逐渐放宽持有和使用外汇的政策限制，让民间更多地持有外汇。为此，人民银行已经采取了放宽企业开立外汇账户、放宽企业境外投资用汇等一系列政策措施。但目前有一种观点认为，在人民币升值预期下，持外币资产对国内民众和企业吸引力较低，加之外汇避险工具少，使得“藏汇于民”并不容易实现。事实上，选择黄金产品解决外汇问题是一个较好的切入点。目前，通过黄金产品，以“藏金于民”协助落实“藏汇于民”的条件已经较为可行。
从美国、印度等国的经验看，黄金衍生品市场的交易量巨大，而黄金期货的交割率却小于5％，这说明市场对黄金的投资性需求远远大于实际的消费性需求。加之当前中国投资工具尤其是长期投资工具匮乏，在流动性需求较多的市场环境下，可以预期一旦推出新型黄金投资产品，将会受到市场的热烈追捧。
另外，中国的黄金供需缺口较大。目前中国矿产黄金年均供应量约为198吨，年均需求量约为228.2吨，年均供需缺口达30吨左右。当前中国黄金需求无论从首饰用金、工业用金，还是投资用金来说，都严重不足。可以预见，随着中国经济的增长，人均黄金消费的实际需求会不断增加，并且随着黄金投资市场的不断完善，黄金投资需求将呈爆发式增长，中国黄金需求将十分巨大。
由此可见，用外汇储备按照国内黄金供需缺口，有计划、有策略地在国际市场进行黄金交易，通过满足国内黄金需求，在实现“藏金于民”的同时推动“藏汇于民”，有着厚实的现实基础且潜力巨大。
在这样的背景下，中国人民银行自2003年4月起停止执行黄金白银行政审批项目：“黄金的问题交给黄金市场自己解决。”而上海黄金交易所自2001年成立以来，交易量逐年上升，2005年成交量年比增长36％，达到906吨。
在投资市场上，供投资者选择的投资品种十分丰富。为什么要选择黄金投资呢？黄金投资与其他形式的投资到底有哪些方面的优势呢？
⊙ 在税收上的相对优势
黄金可以算是世界上所占税项负担最轻的投资项目了。其交易过程中所包含的税收项目，基本上也就只有黄金进口时的报关费用了。与此相比，其他的不少投资品种，都存在着一些容易让投资者忽略的税收项目。例如，在进行股票投资时，如果需要进行股票的转手交易，还要向国家交纳一定比例的印花税。如此计算下来，利润将会成比例地减少，如果是进行大宗买卖或者长年累月的计算，这部分的费用可谓不菲。
又比如说，您进行房产投资，除了在购买时需要交纳相应的税收外，在获得房产以后，还要交纳土地使用税。当您觉得房价已经达到了一定的程度，可以出售获利的时候，政府为了抑制对房产的炒作，还会征收一定比例的增值税。这样算下来，收益在交纳赋税以后，收益与之前的预期会有很大的差别。
在进行任何一项投资前，都应该对所投资的项目的回报率进行分析（投资回报率＝投资净收益／起初的投资额）。这里所涉及的投资净收益，是交纳赋税以后的收益。也许您开始觉得自己大赚特赚了一笔，但当支付了一定比例的税收后，您的收益就会大打折扣。尤其是在一些高赋税的国家里，投资前的赋税计算就变得极其重要，否则就可能成为错误的投资决策。
⊙ 产权转移的便利
假如您手头上有一栋住宅和一块黄金。当您打算将它们都送给您的子女的时候，您会发现，将黄金转移很容易，让子女搬走就可以了，但住宅就要费劲得多。住宅和股票、股权的转让一样，都要办理过户手续。假如是遗产的话，还要律师证明合法继承人的身份，并且交纳一定的遗产税，这样您的这些财产就会大幅度缩水。
由此看来，这些资产的产权流动性没有黄金那么优越。在黄金市场开放的国家里，任何人都可以从公开的场合购得黄金，还可以像礼物一样自由转让，没有任何类似于登记制度的阻碍。而且黄金市场十分庞大，随时都有任何形式的黄金买卖。
⊙ 世界上最好的抵押品种
很多人都遇到过资金周转不灵的情况，解决这种窘困的方法通常有两种，第一是典当，第二是举债。举债能否实现，完全看您的信用程度，而且借到的能否够用也不能确定。这时，黄金投资者就完全可以把黄金进行典当，之后再赎回。
可以用来典当的物品种类很多，除了黄金以外还有古董、字画等。但由于古董、字画等投资品的赝品在市场上实在不少，因此，从这方面来看，黄金典当就要容易得多，需要的只是一份检验纯度的报告。正是由于黄金是一种国际公认的物品，根本不愁买家承接。一般的典当行都会给予黄金价值90％的短期贷款，而不记名股票、珠宝首饰、金表等物品，最高的贷款额也不会超过70％。
不过在银行方面用黄金抵押就有一定的差别。例如，在香港的银行就不习惯接受黄金作为抵押品，可能是不方便进行检验或者是风俗方面的原因吧。但在法国这种黄金文化比较深厚的地方，银行都欢迎用黄金进行贷款，而且贷款的比率能达到百分之百。
⊙ 黄金能保持久远的价值
商品在时间的摧残下都会出现物理性质不断遭到破坏和老化的现象。不管是房产还是汽车，除非被某个名人使用过，不然经过岁月的磨炼都会有不同程度的贬值。而黄金由于其本身的特性，虽然会失去其本身的光泽，但其质地根本不会发生变化。表面经过药水的清洗，还会恢复其原有的容貌。
即使黄金掉入了他的客星“黄水”里，经过一连串的化学处理，仍然可以恢复其原有的容貌。正是由于黄金是一种恒久的物质，其价值又得到了国际的公认，所以从古到今都扮演着重要的经济角色。
⊙ 黄金是对抗通涨的最理想武器
近几十年间，通货膨胀导致的各国货币缩水情况十分严重。货币缩水到一定程度的时候，钞票就会如同废纸一般。此时，人心惶惶，任何政治上的风吹草动都会引起人们纷纷抢购各种宝物。比如，当时在南美的一些国家里，当人们获得工资后，第一件要做的事情就是跑到商店里去购买各种宝物和日用品。很大面值的纸币连一个鸡蛋都买不起，是当时的真实写照。黄金却会随着通涨而相应地上涨。因此，进行黄金投资，才是避免在通涨中被蚕食的最佳方法。
⊙ 黄金市场很难出现庄家
任何地区性股票的市场，都有可能被人为地操纵。但黄金市场却不会出现这种情况。金市基本上是属于全球性的投资市场，现实中还没有哪一个财团的实力大到可以操纵金市。也有一些做市的行为是在某个市场开始之时，但等到其他的市场开始交易的时候，这些被不正当拉高的价格还是会回落，再次反映黄金的实际供求状况。也正是由于黄金市场做市很难，所以为黄金投资者提供了较大的保障。
⊙ 没时间限制，可随时交易
香港金市的交易时间是从早上9点到第二天凌晨2点30分（冬季是3点30分），投资者可以进行港金和本地伦敦金的买卖。香港金市收市，伦敦又开，紧接着还有美国，24小时都可以进行黄金的交易。投资者可以随时获利平仓，还可以在价位适合时随时建仓。另一方面，黄金的世界性公开市场不设停板和停市，使得黄金市场投资起来更有保障，根本不用担心在非常时期不入市平仓止损。
黄金投资的优点如此之多，应该成为投资人士投资组合中的一部分。
对个人投资者来说，目前国内比较常见的投资工具主要有房地产、储蓄、有价证券、期货和黄金（见表2-2）。
表2-2 黄金投资与其他投资的区别
除上述比较外，投资者还可以比照上述方式将黄金与其他投资对象进行比较分析，如白银、古玩、珠宝、名表之类，从中可以获得一些有益的启发。可以看出，黄金具有价值稳定、流动性高的优点，是对付通货膨胀的有效手段。如果对期货市场以及黄金价格变化具有一定的基础知识和专业分析能力，还可参与黄金期货投资获利。
一般来说，无论黄金价格如何变化，由于其内在的价值比较高而具有一定的保值能力和较强的变现能力。从长期看，具有抵御通货膨胀的作用。房产从长期看，具有很大的实用性，如果购买时机、价格和地区比较合理，也有升值潜力。而储蓄对应各种即时需求最为方便。股票赢利性与风险性共存。这些投资的优势和作用，要根据各种目的、财力和投资知识而决定。
1．黄金投资与股票投资的区别
黄金投资与股票投资的区别有以下几个方面。
●黄金投资只需要保证金投入交易，可以以小博大。
●黄金投资可以24小时交易，而股票为限时交易。
●黄金投资无论价格涨跌均有获利机会，获利比例无限制，亏损额度可控制。而股票是只有在价格上涨的时候才有获利机会。
●黄金投资受全球经济影响，不会被人为控制。而股票容易被人为控制。
●股票投资交易需要从很多股票中进行选择，黄金投资交易只需要专门研究分析一个项目，更为节省时间和精力。
●黄金投资交易不需要缴纳任何税费，而股票需要缴纳印花税。
2．黄金投资与期货投资的区别
黄金期货合约与远期合约是有区别的。首先，黄金期货是标准合约的买卖，对买卖双方来讲必须遵守，而远期合约一般是买卖双方根据需要约定而签订的合约，各远期合约的内容在黄金成色等级、交割规则等方面都不相同；其次，期货合约转让比较方便，可根据市场价格进行买进卖出，而远期合约转让就比较困难，除非有第三方愿意接受该合约，否则无法转让；再次，期货合约大都在到期前平仓，有一定的投机和投资价值，价格也在波动，而远期合约一般到期后交割实物。最后，黄金期货买卖是在固定的交易所内进行的，而远期交易一般是在场外进行的。
3．黄金保证金与纸黄金交易的区别
纸黄金是中国的几家银行推出的一种理财业务，比如，中国银行和工商银行在北京、上海、深圳、成都等大城市推出了纸黄金理财产品。只能进行实盘交易，即有多少钱，才能买多少黄金，是按“克”来计算的，最低10克起，不能做“沽单”，就是说只有在黄金价格上升的时候你才能赚钱。
黄金保证金的概念可以这样打个比方，一个10块钱的石头，你只要用1块钱的保证金就能拥有并使用；如果有10块钱，就能拥有10个10块钱的石头，如果每个石头价格上涨1块，变成11块，你把它们卖出去，这样你就纯赚10块钱了。保证金交易，就是利用这种杠杆原理，把钱用活。纸黄金交易是通过账面反映买卖状况，通过黄金投资获得交易盈利，与实物黄金交易相比，纸黄金交易不存在仓储费、运输费和鉴定费等额外的交易费用，投资成本较低，同时也不会遇到实物黄金交易存在的“买易卖难”的窘境。而保证金投资是一种可以“以小博大”炒黄金的方式，虽然可能盈利快但风险也相当大，和期货交易相类似，放大交易意味着高风险，有被迫减仓或者被平仓的风险。这种交易模式只适合于一些专业的个人投资者进行投资。对于稳重的投资者来说，纸黄金无疑是最佳选择（见表2-3）。
表2-3 各种金衡换算表
拥有黄金很早就被人们看作拥有财富的象征，由于黄金所特有的自然金属特性：数量较少总量持续稳定，不容易出现人为的数量膨胀（纸币可以轻易印刷导致人为数量随意增加），生产黄金需花费较多劳动，所以黄金单位价值昂贵。黄金又具有良好的延展性，物理稳定性极佳，不易腐蚀，便于分割和携带等，这一切都决定了黄金成为人类商品社会中最适宜充当货币的商品，即一般等价物，黄金是用来给其他物品衡量价值的标准。
黄金用来给其他物品衡量价值最早可以追溯到古埃及、古罗马时代，近现代被用作通行货币来衡量其他商品价值的标准，在16—19世纪初期，被各个新兴的资本主义国家所广泛采用的金银本位制或复本位制是比较成熟完善的体制。复本位制分两种形式，一种是金银两币按其各自实际价格流通的“平行本位制”，如英国的金币“基尼”与银币“先令”，就同时按市场比价流通；另一种是两币按国家法定比价流通的“双本位制”或“两币位制”也即通常所称的“复本位制”。美国和欧洲大陆国家曾采用这种制度。
⊙ 黄金与美元价格稳定期后的第一次小牛市
1792年，美国政府规定了纸币和黄金的固定兑换率，在本国货币体制内引入了金复本位制。当时的黄金兑换官价约为20美元／盎司，在随后的100多年里这个比例关系总体变化不大。同期英国也开始实行金本位制，标准规格和成色的金币和金条可以同英格兰银行发行的纸币自由兑换。美英两国的带头作用，使得世界上许多国家也相继采用金本位制，于是，黄金逐渐发展为公认的国际贸易结算工具。当时黄金与美元的兑换价格在每盎司黄金兑换18～20美元之间窄幅波动，这一价格区间维系了约100多年。
第一次世界大战后，欧洲国家之间产生了大量战争赔款以及欧洲各国几乎都出现了严重的通货膨胀。从1918年至20世纪30年代初，绝大多数国家被迫放弃了政府发行的纸币可兑换黄金的货币体制，在这些国家内都出现了纸币贬值和金价暴涨的局面。到了30年代又爆发了世界性的经济危机，使得世界“金本位制”彻底崩溃，于是各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口。
最后，老牌的资本主义强国美国和英国也抵抗不住这个趋势了，英镑和美元最后也脱离了同黄金的原来比价关系。1931年英镑相对黄金贬值30％，1934年美国总统罗斯福发布法令禁止私人持有黄金，并把美元贬值40％，此时1盎司黄金价值为35美元，即1美元可以兑换0.89克黄金。并且规定只容许中央银行及各政府之间进行黄金交易活动。形成了新的美元兑换制度，用美元可以在联邦储备局兑换黄金。
这些重大变故导致公开的黄金市场失去了存在的基础，世界各地的黄金市场相继倒闭和被关闭。到1939年，当时世界仅剩的唯一黄金市场——伦敦黄金市场被迫关闭，伦敦黄金市场一关闭就是15年，直至1954年才重新开张。在这期间，一些国家实行“金块本位”或“金汇兑本位制”，大大压缩了黄金的流通货币功能，使之退出了国内流通支付领域。但在国际储备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当世界货币的职能，黄金仍受到各国政府的严格管制。
⊙ 布雷顿森林体系下的黄金价格
第二次世界大战给原来的世界货币体系带来了毁灭性的打击。战争临近结束时，在世界范围内，政治和经济都需要一个全新的稳定的世界货币体系来重建世界经济新秩序，在这样广泛而迫切的要求下，布雷顿森林体系应运而生。该体系的核心如下。
●以美元为国际货币结算的基础，美元成为世界最主要的国际储备货币和流通结算货币。
●美元直接与黄金挂钩（制定了35美元1盎司的官方金价），其他国家货币与美元挂钩，各国可按官价向美国兑换黄金。
●实行固定汇率制，各国货币与美元的汇率，一般只能在平价1％上下幅度波动，各国央行有义务在超过规定界限时进行干预。
至此，美元取得了等同于黄金的地位，成为世界各国通用的支付手段和储备货币。美元也就在这个阶段被人们称之为“美金”，其原因就是由于美元与黄金的比率非常稳定，1美元可以兑换0.89克黄金，1美元拥有约1克黄金的实际购买力，美元几乎是黄金的代名词。
起初，布雷顿森林体系的建立在战后世界经济重建中作用重大，为欧洲和日本的经济复苏提供了数十亿美元的初始启动资金。欧洲各国和日本迅速从战争的创伤中复苏，世界经济逐步恢复了因战争冲击所造成的创伤，各国政府和人民重新开始积累财富，储备美元，那些积累美元储备的国家并不急于兑成黄金，因为美元仍然是世界上最可靠的货币。
⊙ 黄金摆脱美元困缚：战后布雷顿森林体系的崩溃
20世纪60年代初，美国卷入了越南战争，战争导致美国政府的财政赤字连年扩大，美国政府被迫开始大量发行美元来弥补这些财政赤字，此时欧洲国家的各中央银行已经储备了数量庞大的美元，欧洲各国民众与企业在经济复苏中也都积累了大量财富，储备了大量的美元资产。当欧洲各国政府和市场人士预见到美国还将大量发行美元，美元将大幅贬值时，就开始抛出美元而兑入黄金。
为了抑制黄金价格的上涨，保持美元与各国货币的汇率稳定，同时为了减少本国的黄金储备流失，美国联合英国、瑞士、法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时八个国家于1961年10月建立了“黄金总库”，八国央行共拿出2.7亿美元的黄金，由英格兰银行为黄金总库的代理机关，负责维持伦敦黄金价格，并采取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。
但美国由于深陷越南战争的泥潭，导致政府财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉受到极大的冲击。于是，各国政府与民众纷纷抛售自己手中的美元，抢购黄金。到1968年，美国官方储备的黄金仅存2.96亿盎司（约合9200吨），而战后的1945年有7亿盎司（21770吨）之多。美国黄金储备的大幅减少更加强了市场对美元即将大幅贬值而金价将会上涨的预期，更是促使欧洲各国纷纷抛出美元从美国买进黄金，使美元同黄金的兑换性日益难以维持。我们目前看到的欧洲各国的黄金储备大多是那个时期买入的。
在这期间，美国政府和西方国家花费数年的时间，试图阻止金价飙升，稳定原来的黄金货币体系。当时的伦敦黄金基金，旨在把黄金稳定在35美元／盎司。但市场买方力量实在太强大了，这个黄金基金根本不起作用，被迫于1968年3月关闭。在1968年3月的十几天内，美国黄金储备就减少了14亿多美元（折合为124吨黄金），3月14日这一天，伦敦黄金市场的成交量达到了350～400吨的破记录数字。如此大的黄金需求量使美国政府再也没有维持黄金官价的能力了。
美国与黄金总库成员国协商后，宣布不再按每盎司35美元官价向市场供应黄金，黄金市场金价自由浮动，但各国政府或中央银行仍按官价结算，从此，黄金开始了双价制阶段。黄金市场被分割为官方部分和自由部分（由此可以看到价格双轨制的制度设计并不是中国的首创）。在官方市场中以固定价格进行政府间结算及储备计值。在自由市场中金价自由浮动，由供需关系决定，这成为当前世界市场化黄金交易的基础。
显然，黄金价格的双轨制并不能解决问题，反而价格双轨制的漏洞却极容易被市场力量所利用。因为只要取得低价的官方储备黄金，就可以在黄金自由市场上抛出轻易获得暴利。世界各地的美元持币者（包括央行和私人）争先恐后地把手中的美元兑换成黄金，而各国央行又将兑换来的美元通过布雷顿森林体系要求兑换美国储备的黄金。于是美国黄金储备出现了急剧的缩减。
1971年8月，金融市场上盛传法国等西欧国家要以大量美元兑换美国政府所储备的黄金的消息，美国政府于8月15日不得不宣布停止履行对外国政府或中央银行以美元向美国兑换黄金的义务。美国政府放弃了在建立布雷顿森林体系时的承诺，不肯再将它剩余的黄金出售给西方各国，不肯再用剩余的黄金兑换回它自己发行的纸币——美元了，于是，各西方国家货币也纷纷与美元脱钩。至此，布雷顿森林体系彻底崩溃。
⊙ 20世纪70年代的黄金大牛市
1971年，在损失了大量黄金储备后，美国政府宣布退出布雷顿森林体系，宣布美元与黄金脱钩。此后的黄金价格完全脱离了政府定价模式，由市场供求关系来决定，黄金冲破了布雷顿体系的牢笼控制，成为由市场供求关系定价的自由黄金，随后黄金价格飞速上升。
至1973年因美元大幅贬值的原因，再次引发了欧洲各国抛售美元抢购黄金的浪潮。在这个市场浪潮冲击下，西欧和日本的外汇市场不得不关闭了17天。经过各国之间的紧急磋商最后达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。同时黄金涨过100美元／盎司大关，是原来官方所规定的兑换价格的3倍。
在同一时期，美国和其他西方国家的通胀率再次急剧升高。加上美国黄金市场的建立和发展，美国公民在被禁止数十年后，重新获得拥有黄金的权利，交易商和个人投资者认定这些将极大地增加对黄金的需求，因而倾囊买进。金价继续不断攀升，新的历史最高价格不断被刷新。最后黄金价格在美国黄金市场对美国公众开放的当天，黄金价格才冲顶回落。此时的黄金价格是200美元／盎司。
1975—1976年间，高通胀率引发了美国和其他国家严重的经济衰退，高失业率和破产风潮是当时最突出的世界经济景象。为了平抑市场对黄金的投机需求，美国财政部宣布拍卖部分黄金储备，国际货币基金组织也同出此举，要求成员国使用“特别提款权”作为记账单位，取代原先使用的黄金。当美国和国际货币基金组织的黄金进入市场销售时，黄金市场价格创出了低价102美元／盎司。但此时拍卖中的黄金总是被踊跃认购的买单所消化。
1977年黄金价格出现大幅反弹，此时通货膨胀重新成为世界各国的焦点，很快金价在1978年又超越了前次高峰的200美元／盎司。
1979年，黄金市场出现了买方力量大有不管任何人抛出多少黄金就吃下多少黄金的气势，迫于强大的市场购买力的压迫，美国和国际货币基金组织被迫压缩了原定的黄金拍卖计划，不久就彻底放弃了这项计划。
1979年上半年黄金价格引人注目地涨过了360美元／盎司，但随后的超越众人想象力的黄金暴涨令世人目瞪口呆。1979年夏季，世界通货膨胀情况迅速恶化，美国政府的债务也以惊人的速度增长，从1970年的4000亿美元，经过九年时间翻了一番后继续增长，接近1万亿美元。
1979年下半年，黄金价格不断刷新一个个百元整数单位，400美元／盎司、500美元／盎司、600美元／盎司、700美元／盎司，一个令人炫目的、以市场各方都不敢想象的价格被市场力量迅速创造着，如图2-1所示。
图2-1 黄金在20世纪70年代的价格飙升走势图（季度K线）
1980年1月，当前苏联入侵阿富汗的事件发生后，黄金价格被推上了有史以来的历史最高价：852美元／盎司。
从布雷顿森林体系开始崩溃时，黄金价格从当时官方固定兑换价格35美元／盎司，一直上涨到852美元／盎司，期间只用了不到10年的时间，总体涨幅高达24倍之多。
对世界货币布雷顿森林体系的建立与崩溃这段历史，国内许多大专院校的金融教科书在对布雷顿体系中“黄金与美元”这段对抗历史的描述是十分错误的，出现了明显的“褒美元贬黄金”的立场性倾向错误。在许多教科书中这样认为：美元是这场风波的赢家，而黄金失去了世界流通货币功能，所以是输家。出现这种问题的主要原因是，我国许多金融学者在这段金融史的学习中是接受来自美国的素材和教育，在不知不觉中被美国思维洗脑，最后向更多的学生传达了错误的理念。
真实的情况是，布雷顿森林体系的建立，是黄金被强权政府所霸占和压迫控制下的世界货币制度，是美国政府发行的美元控制和束缚了黄金，美元想完全取代黄金地位的一种货币体系制度。而布雷顿森林体系的崩溃，实际上是美元这种独霸企图的崩溃，黄金由此摆脱了美元的控制，重新获得了自由，世界人民大众由此才能够自由拥有黄金。美元是这场对抗的输家，我们也就能够理解随后看到的黄金兑美元获得了大幅飙升。
⊙ 黄金大牛市后的20年熊市价格调整
任何金融产品的价格经过爆发性的大牛市暴涨过后，价格都会大幅回落。股票、石油、房地产等都是这样，黄金价格也不例外。在创造出令人炫目的852美元／盎司的价格后，黄金出现大幅震荡性回落，同时美国的通胀率从接近20％降到1982年的5％左右，黄金价格随之跌落到300美元／盎司才止住。
在黄金短暂的爆发性飙升牛市随后的20多年里，黄金价格出现了长时间的价格回归。同时世界经济通涨的压力减少了，进入了经济发展的最好时期，美元经过大幅贬值后，再次坚挺起来，充当了世界货币的角色。也许因为黄金在20世纪70年代末的牛市涨幅太大了，所以后来的价格调整周期也就非常漫长。黄金价格从1980年后，一直处于熊市下降调整通道中，这种价格调整绵延了漫长的20多年。但毕竟黄金的特殊性质和功能是不一般的，价格的波动还是相对温和的，平均来讲黄金价格在每盎司300～450美元区间波动，在1999年8月黄金价格创下了251美元／盎司的熊市最低价格，如图2-2所示。
图2-2 黄金价格回归走势图
目前，全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎世黄金市场为代表，亚洲主要以香港为代表，北美主要以纽约、芝加哥和（加拿大的）温尼伯为代表。
全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）连续不停的黄金交易：伦敦每天上午10：30的早盘定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫，当伦敦下午定价后，纽约等仍在交易，此后香港也加入进来。伦敦的尾市会影响纽约的早市价格，纽约的尾市会影响香港的开盘价，而香港的尾市价和纽约的收盘价又会影响伦敦的开市价，如此循环，如图2-3所示。
图2-3 24小时世界各地连续交易
黄金市场是一个全球性的市场，可以24小时在世界各地不停交易。黄金很容易变现，可以迅速兑换成任何一种货币，形成了黄金、本地货币、外币三者之间的便捷互换关系，这是黄金在当代仍然具备货币与金融功能的一个突出表现。
各种金衡换算表如表2-4所示。
表2-4 各种金衡换算表
