第一节　你为什么总买高卖低？

1．散户操盘心理：急于求成、急功近利

心态无疑是投资实践中最重要的一个方面。但是，大多数投资者刚刚进入市场之时，总是抱着快速赢利的梦想，于是急于求成和急功近利成为散户在操盘过程中的典型心态。急于求成，即渴望能够快速学到股市中操盘的绝招，从而使自己能够在股市中快速实现赚钱的愿望。但现实情况往往是，越想赚钱就越赚不到钱。其实对于投资而言，只要一般人能看到的、学到的操盘技术，就一定不是“绝招”。“绝招”的使用是有条件的，那就是在别人还不知道的时候率先使用。试想，两个武林高手在比武，如果其中一人知道另一人要使用什么绝招，那他当然就可以有针对性地来破解这个招数。这时候，所谓的“绝招”就发挥不了它应有的作用了。而股市投资中的情况大抵也是如此，对于财富的憧憬、对于快速赚钱方式的追求，使得一般投资者初入市场时都体现出了典型的“急于求成、急功近利”的操盘心理。这样的心态和思想，必然会影响投资者的操盘决策。错误的理念必然导致错误的结局，于是买高卖低成了常态。

有些投资者抱着到股市中淘金的心态，以为股市就是一个提款机，投进去钱就肯定会有收获。显然，“天下没有免费的午餐”，这种急于到股市中赚钱的急功近利的心态，最终导致的只有亏损。对于良好投资心态的形成，我们要有一个正确的认识：良好心态的形成和精湛的技术一样，是一个长期锻炼和积累的过程。

2．散户操盘习惯：追涨杀跌、长期持股

散户在投资中容易失败的第二个主要因素是由于缺乏投资经验和必要的投资技术基础知识，于是在实践中形成了追涨杀跌的投资习惯。实际上，追涨杀跌的动因还是源于前面的急功近利的心态。这两个方面环环相扣，构成重要的前因后果关系。对于追涨，首先这种上涨一定是某一天出现的快速上涨现象。因为只有快速上涨的个股，才能引起“追涨一族”投资者的注意。其次，我们还要弄明白为什么在市场中会出现这么多短时间内呈快速上涨势头的个股。有一句投资名言对此作了最好的“诠释”：“千拉万抬只为出。”是的，市场中出现的种种“吸引人的现象”，总是带有特定的目的性。在股市这个特殊的场合，这种目的性往往是“不怀好意”的，主要是想让散户在高位接盘，做“站岗者”。比如我们经常看到的放量、拉大阳线等快速上涨的现象，此时若是没有进行客观、详细的“量、价、时、空”和基本面的分析，贸然追进的话，则大多要出现暂时被套的局面。

因此，在了解了上述“非常显眼现象的背后”所代表的含义后，我们就会明白为什么当我们追涨时，等待我们的总是被套住的局面。同时，在中国这样一个处在发展中的国家中，上市公司的投资价值极为有限。因此，通过将股价往上拉抬以获取投资利润的方式肯定是不能持续的（即采取单边上涨拉升的方式）。只有通过另外一种方式，即进行多次来回波段操作。首先将股价拉抬上去，然后在高位主动抛出筹码，并顺势进行打压，在低位又慢慢地买进。通过这种方式，使一些不明事理在高位跟进的投资者被迫在打压过程中进行割肉，即“杀跌的过程”，而主力资金实现赢利。所以，在操盘的过程中，主力资金通过快速拉升股价的方式，吸引散户投资者追高买进；在高位又通过打压的方式，迫使散户投资者杀跌割肉，这就是追涨杀跌现象形成的过程。

在操盘实践中，散户较为容易出现的另一个操盘习惯是长期持股。这种方式的成因有两个：一是被迫的；二是主动的。被迫是指有些散户投资者进入股市之后，虽然也赚过钱，但是由于缺乏技术基础，不知道什么时候该卖出，从赢利变为亏损的状态，之后可能就再也没有解套的机会了。或者，当解套的机会来临时，便自以为套了这么久，这回总可以赚到钱了，但最终还是又跌回去了。所以，就只好长期套着，长期持股。主动则是指一般投资者在经历失败之后，最终决定进行所谓的“价值投资”，长期持股。当然，这种方式最终的结果也是很不幸的。这种投资方式形成的原因，则是对中国经济发展阶段、中国股市的生态结构缺乏正确、理性的认识。“新兴的资本市场、转轨的经济结构、初级的投资群体”构成了我们所看到的证券投资市场的深层次背景。基于此，我们才可以解释市场中的各种“乱象”；基于此，我们唯有采取波段操作的方式。

当然，总体而言，如果波段操盘技术不过关，这种较长时间的持股方式不啻为一个很好的投资理财方法。但是凡事都讲究“度”，尤其是在中国这样处于成长阶段的市场当中，一旦我们持股过头，便容易出现零投资收益的情况。这事实上与我们长期持股，以赚取稳定收益的初衷已经背道而驰。一般散户投资者总是认为，跌下去的股价总是会涨上去的。例如，最为典型的实例便是在2007～2008年这样的走势中进行长期持股。虽然至2010年，已经有很大一部分中小盘个股的股价超越了6124点时的股价，但也仅是部分。很多散户最爱的金融保险、地产、有色能源等中、大盘型股票，大部分仍远未达到当时的高价。如两市基金普遍配置的中国平安（601318），2007年10月24日的历史最高价为每股147.83元；时过境迁，三年之后，也就是2010年10月20日，其反弹的最高高度也不过是每股67.35元。离2007年的最高价差了一半还多。同样，万科A（000002）的走势也是如此。因此，我们看到，即便是两市中相对来说较具“投资价值”的企业，如果长期持股，其“投资收益”也不过如此。对大部分个股进行长期持有的结果都是亏损的。

3．散户操盘技术：一知半解、以偏概全

其实在现实的投资中，有些投资者也没有少学技术，但是由于缺乏必要的总结与更加深入的分析，造成散户对于这些操盘知识的掌握处于一知半解的状态，更遑论在操盘实践中的应用了。一方面，散户投资者对于各种均线指标非常熟悉，同时也根据某些“股神”、“专家”的意见设置了所谓“特别”的“×日均线”，并遵守金叉买进、死叉卖出，MACD红柱出现买进，绿柱出现卖出等规则。试想，如果股票买卖操盘就这么简单，那为什么市场中还会出现大部分投资者亏损的情况？在此，我们要认识到一个非常重要的背景，就是各种技术的应用都是有前提的。也就是说，技术的使用是有条件的。在单边上涨的市场走势下，只要我们进行较长时间的波段持股，不管使用什么技术都能赚钱；在结构性投资行情中，只要我们买对股票，进而进行波段性持股，也能赚到钱；而在单边下跌的市场走势中，无论我们怎么操作，总是亏钱的情况多。因此，这就说明了我们对大的走势环境进行判断的重要性。不同的形式背景，决定了我们必须采取不同的操盘方式、不同的操盘技术。而对于这种背景的判断往往是很难的，一般投资者往往无法把握，即便是一些所谓的基金经理、专家也未必看得准。因为这其实已经涉及对整个经济发展走势的判断，这需要相当的知识储备，在此基础上再结合大盘走势的技术面进行分析。这是一个非常复杂的过程，超出了一般散户的把握能力，也就形成了我们在实际投资中看到的，即使有些散户投资者能够应用所谓的均线指标、MACD等其他一些复杂的指标，但仍然出现投资亏损的情况。

散户投资中存在的另外一个技术误区就是“以偏概全”。投资作为一项具有典型的“风险—收益”特征的活动，这种风险是与生俱来的。高风险对应高收益，同样，高收益对应的是高风险。我们要认识到，高收益隐含的另一个重要背景事实是，对知识的全面性要求、对能力的综合性要求、对局势的高度把握能力。事实上，对于大部分投资者而言，根本就达不到这种技术要求、能力要求、局势的把握要求等。所以，实际上的证券投资，远比我们大多数投资者想象的要复杂。将这种复杂程度降低的前提是，付出卓绝的努力。就如同我们在研读一本书一样，第一遍由于对内容不是很熟悉，会感觉里面的内容很繁杂，毫无头绪；可是，当我们看了多次以后，慢慢就会对其中的主要知识机理了如指掌；最后，我们甚至不用看书，也能知道其中的大部分内容了。证券投资，我们遵循的也是同样的路径与模式。

其实，一般投资者既容易“一知半解”，也容易“以偏概全”。因此，我们在学习证券投资技术时既要全面，也要深刻，还要讲究重点；但更重要的是，我们要从基础学起，比如首先要从最基本的K线、成交量、形态等开始扎实学习，以实例为平台，进行总结与学习，然后对各种走势进行归纳，最后才是实践。

4．散户错误理念：高价高风险，低价低风险

在现实的投资中，我们往往还会发现一般的投资者偏爱股价较低的股票，并且认为低股价对应低风险，高股价对应高风险，形成所谓的“恐高症”。对于这些投资者而言，若是某只股票出现涨停，或者是拉大阳线的走势，更是望而却步。显然，这是一种不尽准确的投资理念。

股价低，如果大盘的走势出现较大调整，其调整的“绝对数值”可能会较小，但是其调整的幅度却不一定小。调整幅度的大小和股票本身的质地、股票中所驻扎的资金来源有很大的关系。例如同样是投资10万元，如果买200元一股的贵州茅台（600519），我们可以买500股，如果跌10％，则损失1万元；如果买10元一股的万科A，则我们可以买10000股，但如果跌15％，损失的资金是1.5万元。虽然万科A便宜，但是就因跌幅及损失造成的后果而言，其实是一样的。我们在谈论总体损失时，看的是百分比。就股价而言，如果跌得快，当股价开始反弹时，一般而言，也会涨得快。因此，我们切不可认为低股价等于低风险，高股价等于高风险。

风险的高与低本质上与我们的“技术储备”、“选择的投资标的”相关。这里的投资标的指的也是股票，但与股价的高与低没有必然的联系。这里更大的程度上反映的是我们买入的方式。如果买入的是已经开始上涨的股票，或者是上涨途中的股票（各条均线显示向上运行），则风险相对来说会大一点；如果买入的是处于底部调整或者横向盘整阶段的股票（各条均线基本上呈现水平状态），则风险相对来说会小一点；如果我们技术过硬，能够分清楚哪种走势是真正下跌，哪种走势只是洗盘，什么样的技术形态才是真正的底部，什么样的技术形态介入后股价出现上涨的概率会大一点，我们承担的风险相应也会降低。因此，我们要改变高股价等于高风险，低股价等于低风险的错误投资理念，从主观的技术储备、个股的运行趋势等角度出发，衡量风险。

最后，我们还要认识到，这四个方面作为主观因素，时时刻刻在和证券市场其他方面的因素，比如外围市场（美股、港股）的走势、上市公司基本面、经济发展的状况等，发生作用，影响着市场的运行态势。因此，呈现在我们面前的市场走势实际上是多种因素交织在一起的产物。这是我们进行分析的两个主要基点。

从战术的角度而言，股市的走势是复杂的，其复杂性不仅体现在技术的应用上，同时也体现在博弈参与方的多样性上；从战略的角度而言，股市的走势又是简单的，从大的走势来看，无非就是平盘（盘整）、上涨、下跌三种走势。因此，在战术上，我们要重视股市，即我们要扎扎实实地学习技术，形成自己的投资理念；在战略上，我们要树立大局的观念，“以逸待劳”，在不同的市场格局下，采取不同的操盘策略。 qW2TYr4p5NCDIpFAQpzBdtSUrlEOwJ44hgAnlX91s5Py4E1Ytj1inWHxcsmeBRYw