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学习格雷厄姆有没有偏离问题呢？肯定是有的。
学习格雷厄姆，既有可能偏离向下，向更保守的方向偏离；也有可能偏离向上，向更风险的方向偏离。
但大家都知道，格雷厄姆是相当保守的，我们很难做到比格雷厄姆还保守，说实在的，比格雷厄姆还保守的人，我这辈子还没在股市中见过。既然没办法比格雷厄姆更保守，那么偏离方向多半是比格雷厄姆更积极，但由于格雷厄姆太保守，所以适度地向风险方向偏离，反而能在兼顾安全的情况下抓到更多的机会。
（1）风险估算与偏离值
如果在安全与风险之间划定一个10刻度的区间的话（你可以把它想象成一个悬崖边的致命弯道，共有5个同向车道，分别对应5个刻度，剩下的5个刻度则划在悬崖外的空中），从收益率分析，会得出一个差别区间：
0～2度是极度安全的区间（格雷厄姆在这个区间活动）；
2～3度是安全与机会最佳分布区间（巴菲特在这个区间活动）；
3～4度是机会最大区间（彼得·林奇在这个区间活动，但很难持久）；
4～5度是暴利与危险的过度区间（威廉·欧奈尔在这个区间活动，牛市大赚，熊市大赔，只能管理小基金，而且还运作得不成功，最后只能靠卖报纸赚钱）；
5～10度是堕入深渊的亏钱区间（大部分著名赌徒包括不知名的众多失败者都在这个区间活动）。
如果真的用心学习某位大师的话，至少有一半应该是这位大师的东西，如果低于一半的话，甚至是只有1/3、1/4的话，那么就只能说是吸收，而不能说是忠实弟子了。
那么假设格雷厄姆的刻度值是2的话，我们偏离之后仍能保持他的内容不少于一半的话，那么我们最多就是4。
（2）格雷厄姆忠实弟子的偏离值
格雷厄姆的忠实弟子的风险值大多在2～3（因为他们都保留了一半以上的格雷厄姆），巴菲特也说过，学了格雷厄姆后，他实现自己的转变很难，因为格雷厄姆教的东西太重要，他要脱离格雷厄姆的影响，走出自己的路，花了很多年。事实上，只要是认真学格雷厄姆的人，在他们的精神上就一定深深地打下了格雷厄姆的烙印，即使他们有自己的创见，但底子还是格雷厄姆的。
只有一个书传弟子彼得·林奇偏离到了4（看书自学，所以只吸收了一半，有点半部论语治天下的味道）。
“彼得·林奇不像巴菲特一样，是格兰姆的嫡传子弟，但《证券分析》和《聪明的投资人》这两本书，却是他成为一个伟大投资者的原始动力。早在读大学期间，林奇就熟读了格兰姆的这两本名著，并深为书中的智慧光芒所倾倒。当他步入华尔街之后，这两本书总是放在他伸手可及的地方，以供随时阅读。”（引自《金融教父——格兰姆全传》，中国经济出版社，1998年3月第1版，第314页）
（3）中国式巴菲特的偏离值
巴菲特的刻度值是3，偏离之后仍能保持他的内容不少于一半的话，那么就有可能达到5或6，所以，很多中国人在学巴菲特时，刚开始只敢稍稍偏离，大概能够达到4的水准，自然是创造了彼得·林奇一般的辉煌成就，成为超越了巴菲特的中国式巴菲特，但他们是意识不到自己的偏离，随着信心与盲动膨胀，随时有可能滑向5～6以上的高风险的区间，虽然他们始终是巴菲特的忠实弟子，忠诚地保持了至少一半的巴菲特特质，但是另外一半不谨慎的自己却要了他们的命。
（4）格雷厄姆忠实弟子的适度偏离
而学格雷厄姆的人都会根据自己的理解和形势变化，适度偏离，比如说，以完美业绩告别资本市场的沃尔特·施洛斯，在接受访谈中说道：
“我试图遵循本·格雷厄姆的做法。当然，现在困难得多，因为你现在找不到那些股价低于营运资金的公司。你会找到一个公司股价低于账面价值，这是非常不寻常的，通常是那些有很多问题的公司，因为人们不喜欢买有问题的。”
Q：你的做法有过显著变化吗？
S：“是的，会因为市场的改变而改变。现在我再也买不到不高于营运资本的股票了，我们不会消极地说‘那我们就不买了，那我们不打算玩了’，你必须决定你到底想要做什么。所以我们决定，我们买那些陷入困境的股票，有账面价值基础的，股价在低点附近而不是在高位，那些没有人喜欢的股票。那么为什么市场不喜欢了？然后你可能会说凡事必有原因。原因可能是企业没有利润了，人们喜欢利润。人们会关注下个季度的公司情况，但是我觉得下个季度没那么重要。”
格雷厄姆的弟子并不是僵化的，也会有自己对形势的适应，也就是这种适度的偏离，才带来较好的结果。因为太保守的话，就只能抓那种十年一遇，甚至是二十年一遇的机会，而人生又有几个十年，所以，也不能过分保守。但这种对保守的偏离总是适度的，不会离开格雷厄姆安全本质的界限太远，如果细看卡拉曼等人所写的东西，其理念内核也都是一样的。
总之，以巴菲特为师，只学巴菲特，注定是要跑偏的，我已经从实例、逻辑、人性等各个方面反复论证了，如果还不相信，那么，本书就没有任何意义。
巴菲特不是不能学，但只有在深切理解了格雷厄姆之后，才能更明白巴菲特，这时候吸收巴菲特的思想，才不会跑偏太多。
人生重要的不是努力奔跑，而是奔跑的方向。