挑战与隐忧

一、规模无法与同类竞争对手抗衡

与各个市场上的大型公司相比，艾默生的规模较小而且处于劣势。艾默生的竞争对手包括世界上最大型的工业巨头，例如通用电气、日立和ABB公司，其规模都比艾默生大。一直以来，艾默生总收入和人均实现的收入都远远低于其竞争对手。例如，通用电气在2009财年总收入为1 567.83亿美元，员工总数为30.4万人，而ABB总收入也达到317.95亿美元，员工人数为11.61万人。日立在这一财年的收入为1 000.04亿美元，员工人数为40.01万人。

相比较而言，艾默生历史最高收入在2008年实现，也仅为248.07亿美元，员工人数也只有14.07万人。2009财年艾默生人均收入为17.63万美元，这也远远低于竞争对手通用电气和日立公司（同期通用电气人均收入为52.83万美元，日立公司为25.29万美元）。艾默生的竞争对手——包括通用电气、日立和ABB——都有比艾默生更庞大的规模和更多的财务资源。规模限制了公司与更大竞争对手有效竞争的能力。

二、过度依赖美国市场

艾默生高度依赖美国市场。公司的主要收入来自于这一地区。2012财年，艾默生在美国市场实现的销售收入为110亿美元，这占2012财年公司总收入的45%。艾默生也在欧洲、亚洲、拉丁美洲和其他地区从事经营活动。对美国市场的高度依赖使艾默生面临宏观经济衰退的威胁，这增加了艾默生的经营风险。

三、业务部门的衰退危机

在2012财年，艾默生的所有业务部门都经历了衰退。过程管理业务平台实现收入79亿美元，相比于2011财年只增加了12.8%，这主要是由于化工、炼油等行业的衰退造成的。网络能源业务平台实现收入63.99亿美元，相对于2011财年下滑了6.05%，这主要是由于客户资本支出持续下降造成的。工业自动化业务平台实现收入51.88亿美元，相对于2011财年下降了2%，这主要是由于资本货物市场低迷造成的。环境优化技术业务平台实现收入37.66亿美元，相对于2011财年下降了5.73%，这反映了所有业务的衰退，包括压缩机、温度传感器和暖风开关等。世界范围内空调与制冷市场的低迷使艾默生的压缩机业务遭遇衰退，这在美国和亚洲尤为明显。类似地，工具与存储业务平台实现收入18.77亿美元，相对于2011财年只增加了2.18%。存储、工具和家电业务的衰退主要是由于美国住宅与非住宅市场的衰退造成的，而电机与家电领域的衰退则反映了大客户在艰难的经济环境下努力降低库存和生产规模。各大业务平台的低迷表现最终影响了整个公司的财务业绩（见表0-3～表0-7）。

从表0-3可以看出，艾默生工具与储存业务平台在2009财年的销售收入甚至低于2003年的水平。 金融危机的爆发对艾默生的各项业务都带来了负面的影响，其中尤以家电与工具业务受到的影响为甚。但是，在金融危机之前，家电与工具业务就比较低迷，这主要是因为住宅储存、电气元件、家电和商用电机业务领域的衰退。相反，其他业务部门在金融危机之前的销售额一直保持着持续快速增长（见表0-4～表0-7）。尽管各个业务平台的经营业绩在2010财年有一定回升，但是仍不足以帮助艾默生整体业绩回升到金融危机爆发前的水平。

四、日趋激烈的全球竞争

艾默生面临着一个有着高度竞争性的经营环境。艾默生依靠产品供应、技术能力、质量、服务和定价参与竞争。公司同大量对手进行竞争，其中一些公司有着强大的技术和财务资源以及较高的品牌认知度。主要竞争对手包括ABB、西门子、库柏工业（Cooper Industries）、通用电气、日立、霍尼韦尔国际公司（Honeywell International）、英格索兰（Ingersoll-Rand）、罗克韦尔自动化公司（Rockwell Automation）以及施奈德电气公司（Schneider Electric）。激烈的市场竞争将会对公司的市场份额带来威胁。而且，这将会增加公司的价格压力，从而对公司的收入水平带来影响。

五、生产设施国际化所带来的风险

艾默生的生产设施存在于整个世界范围内，其中大部分位于美国以外的地区。为全球化的客户提供服务要求公司在新兴市场建立更多的设施以把握市场机遇和维持最佳成本地位。但是，公司的国际化生产设施和经营将有可能受到自然灾害、工人罢工、战争、政治动荡、恐怖活动或是公共健康等问题的影响，尤其在新兴市场更难以应对这类问题的冲击。

对于美国国内来说，艾默生在海外的生产设施更容易受到经济或政治动荡中法律、政策的影响。这些影响有可能带来产品装运的延误以及销售和客户基础的丧失，而且保险收益也无法弥补公司因此受到的损失。这些风险将会对公司的赢利能力造成不良影响。

六、美国消费者信心的下降

楼市大跌和日益上升的失业率对美国经济造成巨大打击，同时受到影响的还有美国消费者信心。2009年2月，美国会议委员会进行的调查显示，美国消费者信心指数 下降至25.0，这是自1992年以来的最低水平。消费者信心的下降将会导致居民消费支出的下降。公司近一半的销售收入来自于美国市场，这项指数的下降将会减少艾默生产品的需求量。