2.1　成长型股票

在目前低利率的通胀时代，唯有做好投资规划，才能避免财富缩水。股市的规模不断膨胀，产业发展的变化速度也更胜以往，所以投资成长性股票不仅是一种基本保障，也是投资价值所在。那么如何选择成长型股票呢？首先我们需要分清楚成长型股票与价值型股票的不同之处。成长型股票的公司一般规模不是很大，也就是说股票总股本会比较小，公司业务处于高速发展时期。而价值型股票一般指公司主业很成熟，经过前几年的高速发展以后，公司的总股本已经扩张得很大，盈利能力比较稳定，具备可每年分配现金红利的大公司大集团。

所以简单分类的话，中小板块及创业板块里成长型股票比较多，而大盘股里价值型股票比较多。然而成长型股票真正的核心是：具备从一个小企业快速成为未来世界级企业的潜力。投资股票，就是投资企业的未来，而不是目前股票的价格波动！所以要注重的是企业的发展方向及成长潜力，这是成长型投资策略的核心。与价值型股票特征相反，成长型股票往往高P/E、高P/BV。

教父级的投资大师菲利普·费雪是成长型股票投资策略之父。他和本杰明·格雷厄姆恰恰相反。他侧重于可以增加公司内在价值的分析，发展前景，管理能力。他建议投资者购买有成长价值预期的股票。他建议投资者在投资前做深入研究，并且建议投资组合集中化，仅买入一种或极少品种的股票。费雪被称为最伟大的成长型投资大师，他与价值型投资之父格雷厄姆同为投资大师巴菲特的启蒙老师。巴菲特曾经推崇地说：我的血管里85%流着格雷厄姆的血，15%流着费雪的血。巴菲特融合了两者的理念与逻辑，为自己及伯克希尔-哈撒韦公司投资人创造了可观的财富，也造就了现代投资市场的投资典范。

股价的发动机是什么？那就是业绩快速增长，例如每年50%～100%的业绩增长，连续几年都是如此。这样的公司股票一定是成长型股票。一个小公司打市场就可能产生这样的股票。

例如苏宁电器（002024）在刚刚上市时总股本才9316万股，流通盘才2500万股。2003年每股收益EPS=1.03元，到了2004年每股收益EPS=1.95元，利润增长率高达84%。2004年的价售比P/SR=0.47，2005年的价售比P/SR=0.45，都是小于1的。说明此时苏宁电器具有成长性股票的特征。但是到了2008年苏宁电器（002024）的总股本已经到了299100万股，股本扩张了32倍，股价也上涨了40倍，2008年的业绩才0.73元，说明它已经不是成长型股票了。从图2-1我们可见苏宁电器2004～2007年股价变化及流通股本与每股收益EPS，市销率P/SR的变化关系图。可以看出每股收益EPS变化不大，但是流通本的扩张速度太快。表现成长的指标P/SR值也越来越大。这一切都说明苏宁电器已经不是一个成长型股票了。2009年3季度EPS才0.45元。就说明了一切。

成长型股票由于收益稳定，增长利于吸引市场资金，并且推动股价上涨。如果一个股票在近3年内每个季度的业绩都连续增长。那么这个股票无疑是很不错的成长型股票。一只成长股票的关键是企业的基本面，具有不错的资产负债表、积极的现金流及优秀的管理团队。总之成长型公司的增长速度一定要明显快于经济平均增长速度。

在我国成长型股票的收益EPS增长率应该在20%以上，而且在过去的两年里收益EPS均为正数。那些能够成为大牛股的成长型股票的ROE均大于20%。例如苏宁电器的ROE连续5年大于20%，即使在2004～2005年的熊市期间也跑赢大盘200%。这就是选择成长型股票的好处。苏宁电器刚刚上市时是一家小公司，但全中国的家电销售市场是一个巨大的市场，所以它随着这个市场的快速发展而得益。